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钢铁行业跟踪周报:根基面淡季强势 估值修复有

原标题:东吴证券--钢铁行业跟踪周报:根基面淡季强势 估值修复有望延续 来历:金融界

  需求淡季依然强势,产量进入瓶颈期。淡季钢铁需求端数据慢慢转弱,成交量环比下降10-20%,但同比仍然很好,仍有10-20%增长;社会库存去化速度放缓,周降幅不到1%,但已经明明好于往年同期(库存增加)。近期开工率数据高位震荡(高炉86%阁下、电炉70-75%),显示出瓶颈期迹象。总体来说,短期供需名堂依然不错,好于市场预期。

  板材价值强势上涨。近期螺纹、线材价值震荡,但卷板和中厚板价值大幅上涨,出格是热轧,其原因有三点:1)年头以来热轧减产释放库存压力;2)制造业呈现改进,除工程机器、重卡一连增长外,6月份开始汽车、家电等订单也慢慢好转。估量板材企业业绩6月份开始改进,3季度环比增长明明。

  BDI大幅上涨,铁矿石相对或走弱。近两周BDI价值大涨(从800多点到1500点),主要为海岬型船和巴拿马型船运量上升,原因来自于铁矿石发货量增加,预示将来一段时间铁矿供给将增加,钢铁利润弹性规复。但铁矿口岸库存仍然下降,显示供需依然告急,矿价估量维持强势。

  板块估值有所修复。已往几周钢铁板块估值有所修复,但总体仍处于低位(宝钢PB0.60、申万钢铁0.88、16只纯钢铁股0.78),除IDC相关个股外,其他修复不明明。维持看好板块概念,重申估值汗青底部(预期足够灰心)、分红趋势延续、根基面超预期叠加转型逻辑。

  投资发起:1)板块根基面与转型共振带来估值修复,普钢股华菱、新钢、宝钢、三钢、方大等;转型IDC类的杭钢、沙钢、南钢;2)特钢龙头受益下游逆周期增长,存眷久立、st抚钢、中特等。

风险提示:地产需求下滑、钢铁产能增长。

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